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中国平安低开翻红 千亿回购计划还有很多不确定性

2018-10-30 13:13:18 来源:界面 繁体中文 有奖报错 发表评论 打印正文 关闭页面

  中国平安低开翻红 千亿回购计划还有很多不确定性

  中国平安三季报增长乏力。

  张艺


图片来源:视觉中国

  “回购潮”愈演愈烈,中国平安(601318.SH 2318.HK)加入了这一行列。

  根据10月29日晚间中国平安公告的回购计划,公司将酌情及适时回购本公司公开发行的境内、境外股份,回购总额不超过本公司发行总股本的10%。

  中国平安在当日市值蒸发超600亿元后,总市值还有1.13万亿元。以不超过10%的总股本计算,中国平安此次拟回购上限高达1130亿元。

  今年上市公司回购已成常态,规模创下新高,但此次中国平安最高上千亿回购计划还是震惊了市场,并被称为A股史上最强回购计划。

  回购是一种最直接的稳定股价的手段,通常情况下,其目的在于抑制股价暴跌,刺激股价回升。中国平安高管数次在公开场合表态,认为公司股价被低估。但在近期A股市场不理性调整之下,中国平安股价也由高位下跌超两成,尤其在29日的白马股杀跌日跌去了5.4%。因此,中国平安此次大手笔回购被市场解读为利好。不过,因信息量有限,此则公告是利是空还存在着较大的不确定性。

  第一,未披露回购预案,回购细节不明。

  与其他上市公司单独披露回购预案不同的是,中国平安未披露回购预案,而是将其作为《第十一届董事会第三次会议决议公告》的一则议案披露的。当日中国平安在新加坡召开了这次董事会审议通过了《关于审议回购公司股份及相关授权的方案》。

  当中,仅简单提到了回购目的、回购方式及回购授权,大量包括回购资金总额、回购期限、回购价格、回购股份用途等诸多细节不明。

  事实上,中国平安董秘盛瑞生已经先于公告,在公开场合透露过中国平安择机推动股份回购意向。此举也被市场人士认为中国平安在信披方面存在逾矩之举。

  第二,只披露10%上限,未披露回购下限。

  最重要的回购细节之一便是回购下限。若只设上限,中国平安的可操作空间就十分灵活了,只要不超过10%都符合预期,哪怕只回购了一股。A股市场上,也存在雷声大雨点小的象征性回购。

  因此,在上市公司的回购方案中,回购下限就显得尤为重要,这更让投资者内心更为踏实。中国平安在回购下限上还需更为明确。

  按照提请审议的《中华人民共和国公司法修正案(草案)》(下称《公司法》),上市公司回购股份可以作为“库存方式”持有,同时规定,“出现因实施员工持股计划或者股权激励、配合可转债以及为维护公司价值及股东权益而回购的三项情形的,公司合计持有的公司股份数不得超过总股本的10%”。

  这意味着10%的上限,本也是上市公司合计持有的公司股份数量上限。

  第三,回购股份的用途及处理方式未明。

  修改后的《公司法》中,允许股份回购的情形由四种增加至六种。对投资者来说,回购注消是最为有利的,但对公司来说,将挫伤其回购积极性。不过对上市公司来说,“库存股”的提出才带来更大的回购动力。因此,中国平安将计划回购而来的股份如何处理,这也是关键之处。

  第四,回购资金从何而来?

  公告显示,中国平安回购资金包括自有资金及符合监管政策法规要求的资金。

  对中国平安来说,资金来源不成问题。中国平安前三季度归属于上市公司股东的净利润为793.97亿元,截至9月末,公司货币资金4982.53亿元。

  第五,高增长后,中国平安业绩走下坡跌,单季业绩同比下滑。

  回购只是稳定股价的一种方式,只是一种资本运作手段,业绩才是上市公司内核价值所在。

  然而,中国平安在经历了近两年的高速增长后,增速正在下滑。第三季度归属于上市公司股东的净利润为213.02亿元,同比下滑6.94%。

  中国平安单季净利润同比增速

  前一日,贵州茅台(600519.SH)不及预期的三季报业绩表现,使得公司股价出现首个“一”字跌停,拖累市场大跌。这也给中国平安敲响警钟,同样增长乏力的中国平安三季报披露后,股价也大概率摇摇欲坠。

  因此,与三季报同时披露回购计划,或许是托市的措施之一。但在这么一则模糊不清的回购消息之下,市场会否买账,还须二级市场走势来验证。

  10月30日,中国平安低开后迅速翻红。这一回购方案还需中国平安股东大会审议及授权后方才予以实施。

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